Bank of América vê ibovespa a 125 mil pontos até 2022

Em relatório assinado pelo economista David Beker, o Bank of America (BofA) projeta que o Ibovespa pode retomar os 125 mil pontos até o fim de 2022.

O resultado estimado é quase 4% menor do que o pico de 130 mil pontos que a bolsa brasileira alcançou em 2021.

A justificativa da revisão mais baixa é a perspectiva de juros mais altos, crescimento do risco global e um cenário eleitoral incerto e desafiador.

Com os juros maiores, o custo de capital também aumenta, o que afeta a precificação dos ativos financeiros através dos modelos de fluxo de caixa descontados.

Além disso, o ciclo de alta da taxa Selic torna o custo de oportunidade maior. Como consequência, há a tendência de uma migração de capital da renda variável para a renda fixa.

Para Beker, muitos setores da Bolsa brasileira estão com valuations semelhantes aos observados no fim de 2014, quando as taxas de juros de 10 anos também estavam no patamar de 12% ao ano.

Setores promissores

Entre as ações brasileiras, há algumas que podem se destacar da média geral.

O BofA avalia que os bancos e as empresas do setor de energia, em especial as companhias petrolíferas, devem ser os destaques positivos em 2022. 

Tanto a Petrobras (PETR4) quanto às demais empresas do setor de petróleo tendem a ser favorecidas pelo preço mais alto da commodity no mercado internacional.

Os bancos, por sua vez, devem se beneficiar das taxas de juros mais altas, que permitem um aumento do spread bancário, e da maior demanda por crédito com a reabertura econômica.

Setores para se ter cautela

Já entre as ações que os investidores devem ter atenção estão aquelas que têm seus principais negócios com a China.

Diante da desaceleração do crescimento econômico chinês, com destaque para a crise das incorporadoras imobiliárias daquele país, David Beker acredita que companhias que têm a China como principal cliente devem ser prejudicadas. 

Dentre essas, a mineradora Vale (VALE3) pode ser afetada pela política chinesa de restrição de emissões de carbono e controle da produção de aço. Isso deve diminuir consideravelmente a demanda por minério de ferro na China.

O BofA também chamou atenção para os setores com empresas que tendem a operar com maior alavancagem, como transportes e aluguel de carros. Estas devem apresentar um desempenho mais fraco devido ao aumento do custo do crédito.

Cenário fiscal

As expectativas em relação ao Brasil têm sido fortemente afetadas pelo cenário político e fiscal. O risco de queda do teto dos gastos públicos causaria a percepção no mercado de que o cuidado com o equilíbrio fiscal ficará em segundo plano nos próximos governos.

Para Beker, a recuperação da economia brasileira depende do fortalecimento da credibilidade fiscal do país, que passa pela implementação de reformas que permitam a redução dos gastos obrigatórios do governo federal.

O economista observa que surpresas positivas podem vir da aprovação rápida das reformas, evolução do controle da pandemia, crescimento do PIB mais forte do que o esperado e aceleração da consolidação fiscal.

Entretanto, as condições políticas podem direcionar o cenário para outro lado, como alterações na política de preços de combustíveis e a postergação dos esforços para a aprovação das reformas econômicas.